Tahsisli sermaye artırımı nedir? Bu soru, şirket hissedarlarının stratejik karar süreçlerinde sıklıkla gündeme gelir. Tahsisli sermaye artırımı şirketin yalnızca belirli kişi veya kurumlara yani hedeflenmiş yatırımcılara özel olarak yeni hisse senetleri ihraç ederek sermayesini artırmasıdır. Bu yöntem, halka arz dışı fon sağlama yoludur ve şirketin sermaye yapısını hedeflerine uygun olarak güçlendirmesini sağlar. Halka açık şirketlerde bu uygulama Sermaye Piyasası Kurulu’nun denetimi ve onayıyla yürütülür.

Genellikle stratejik ortaklık kurma amacıyla tercih edilen bu yöntem, yeni yatırımcıları şirkete hızlı şekilde dahil etme imkânı sunar. Mevcut hissedarlar için bu süreç potansiyel değer artışı ve yatırımcı tabanının genişletilmesi anlamına gelir. Sermaye artırımı nedir? konusunu diğer sayfamızda işlediğimizden bu yazımızda bahsetmeyeceğiz.

Tahsisli Sermaye Artırımı Neden Yapılır?

Tahsisli sermaye artırımı yapılmasının arkasında çeşitli sebepler vardır. Şirketler faaliyetlerini sürdürebilmek, yeni projelere finansman bulmak, araştırma ve geliştirme yatırımlarını artırmak veya borçluluk oranlarını düşürmek için bu yöntemi kullanabilir. Özellikle ekonomik dalgalanmaların yaşandığı dönemlerde, hızlı kaynak temini ihtiyacı doğar. Bu durumda tahsisli artırımlar geleneksel finansman yöntemlerine göre daha hızlı ve güvenilir bir çözüm sunar.

Ayrıca bu yöntem, şirketin büyüme stratejilerinin bir parçası olarak da tercih edilebilir. Yeni bir pazara giriş yeni bir teknoloji yatırımı ya da stratejik bir birleşme için gereken fon, tahsisli sermaye artırımı ile elde edilebilir. Bu yönüyle sadece mali bir işlem değil, aynı zamanda vizyoner bir yatırım planıdır. Mevcut ortaklar için ilk bakışta pay seyreltici bir etki yaratsa da, şirketin değerine uzun vadede yapacağı katkı bu etkiyi telafi edebilir.

Kontrolmatik Tahsisli Sermaye Artırımı

Borsada KONTR tahsisli sermaye artırımı son günlerde yatırımcıların dikkat kesildiği sıcak bir gelişme haline geldi. Özellikle “Bu artırımın yatırımcılara ne kazandıracağı?” sorusu gündemde. Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Ş., 650 milyon TL olan çıkarılmış sermayesini 44,5 milyon TL artırarak 694,5 milyon TL’ye yükseltme kararı aldı. Bu artırım yalnızca mevcut ortaklar Sami Aslanhan ve Ömer Ünsalan‘a tahsisli olarak yapılacak ve halka arz edilmeyecek.

Peki bu yatırımcılar için ne anlama geliyor?

Öncelikle, şirketin ortaklarına olan borçları öz sermayeye dönüştürülüyor. Aslanhan ve Ünsalan daha önce şirkete faizsiz olarak 2,4 milyar TL ve 98 milyon USD nakit sağlamıştı. Bu kaynak, işletme sermayesinin desteklenmesi ve yatırımların finanse edilmesi için kullanıldı. Şimdi bu alacaklar sermaye artırımıyla şirkete resmen sermaye olarak kazandırılıyor. Bu durum şirketin borç yükünü azaltıyor ve finansal tabloları güçlendiriyor.

Artırılan sermaye, Borsa İstanbul’un toptan alış-satış prosedürüne uygun şekilde, nominal değerin altında olmamak kaydıyla belirlenecek bir fiyat üzerinden ihraç edilecek. İhraç edilen paylar nama yazılı ve imtiyazsız olacak. Sermaye Piyasası Kurulu’nun onayıyla süreç ilerleyecek ve ilgili paylar borsada işlem görecek.

Yatırımcılar için bu süreç birkaç avantaj içeriyor:

• Şirketin borçluluk oranı düşecek, böylece finansal risk azalacak.
• Öz kaynaklar güçlenecek, bu da şirketin büyüme ve yatırım yapma kabiliyetini artıracak.
• Finansal tablolar daha şeffaf hale gelecek, bu da yatırımcı güvenini pekiştirecek.
• Büyüme projeleri için ek kaynak yaratılacak, bu da gelecekte hisse değerini olumlu etkileyebilir.

Özetle, Kontrolmatik’in tahsisli sermaye artırımı, hem şirketin mali yapısını güçlendiriyor hem de uzun vadede yatırımcılar için daha sağlam bir şirket yapısının temelini atıyor. Özellikle enerji ve mühendislik sektörlerindeki büyüme projelerinde kullanılacak bu kaynak, şirketin geleceğini daha parlak hale getireceğini düşünüyoruz.

Tahsisli Sermaye Artırımı Nasıl Hesaplanır?

Sermaye artırımı hesaplamaları teknik fakat stratejik açıdan son derece önemlidir. Şirketler bu süreçte hem mevzuata uygunluk sağlamak hem de yatırımcı güvenini sarsmamak adına şeffaf bir hesaplama yöntemi izlemelidir. İlk olarak mevcut sermaye miktarı tespit edilir. Ardından artırılmak istenen tutar belirlenir ve bu tutarın nominal pay değerine bölünmesiyle ihraç edilecek yeni pay sayısı hesaplanır.

Örnek vermek gerekirse, 20 milyon TL çıkarılmış sermayeye sahip bir şirket 10 milyon TL tahsisli sermaye artırımı yapacaksa ve nominal hisse değeri 1 TL ise, 10 milyon adet yeni pay çıkarılır. Ancak bu sadece nominal hesaptır. Gerçek piyasa koşullarında hisse fiyatı nominal değerin üzerinde belirlenebilir. Bu durumda ihraç fiyatı ile nominal değer arasındaki fark şirketin sermaye yedeklerine eklenir.

Bu farktan doğan “emisyon primi”, şirketin özkaynaklarını güçlendirir. Aynı zamanda yatırımcıların şirkete olan güvenini de pekiştirir. Ancak tüm bu hesaplamaların doğruluğu, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK)tarafından yetkilendirilmiş Bağımsız Denetim firmaları tarafından teyit edilmeli KAP üzerinden kamuoyuyla paylaşılmalıdır.

Tahsisli Sermaye Artırımı Hisseye Nasıl Yansır

Tahsisli sermaye artırımı hisse senedi piyasasında önemli bir etki yaratır. Bu etki olumlu da olabilir, olumsuz da. Etkinin yönünü belirleyen temel faktörler; yatırımcı profili, ihraç fiyatı, fonların kullanım amacı ve kamuoyuna yapılan bilgilendirme açıklamalarıdır.

Eğer artırım süreci stratejik yatırımcılar üzerinden, adil fiyatlarla ve şirketin uzun vadeli gelişimi amacıyla gerçekleştirilmişse bu durum piyasada pozitif bir algı oluşturur. Hisse fiyatı yükselme eğilimi gösterebilir. Tam tersi durumda özellikle mevcut ortakların hakları gözetilmeden yapılan düşük fiyatlı ihraçlarda, piyasada negatif bir algı oluşabilir ve hisse fiyatı düşüş yaşayabilir.

Bu nedenle şirketlerin bu süreci sadece yasal değil, aynı zamanda yatırımcı dostu politikalarla yürütmesi gerekir. Artırım sonrası hisseye olan etkiler anlık fiyat değişimleriyle sınırlı kalmaz. Şirketin yeni kaynakları nasıl değerlendirdiği yapılan yatırımların geri dönüşü ve genel performansı hisse fiyatını uzun vadede şekillendirir.

Tahsisli Sermaye Artırımında Fiyat Nasıl Belirlenir?

Tahsisli artırımlarda en kritik adımlardan biri, ihraç edilecek payların fiyatının belirlenmesidir. Bu fiyat hem yeni yatırımcının ilgisini çekecek düzeyde cazip olmalı hem de mevcut hissedarların haklarını gözetmelidir. SPK’nın ilgili tebliğlerinde belirtilen yöntemlere göre fiyat belirlenirken genellikle şu kriterler dikkate alınır:

• Son 30-60 günlük borsa fiyat ortalaması
• Net aktif değer yöntemi
• Sektördeki benzer şirketlerle karşılaştırmalı değerleme (çarpan analizi)

Bu verilerden elde edilen fiyat bağımsız denetim kuruluşlarının hazırladığı değerleme raporlarıyla desteklenmelidir. Özellikle piyasa çarpanları ve son finansal tablolar ışığında yapılan karşılaştırmalar, yatırımcılar için fiyatın adil olup olmadığını gösteren en önemli göstergelerdendir.

Fiyatlama sürecinin sonunda belirlenen ihraç fiyatı şirket tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) üzerinden açıklanmalı ve kamuoyunun bilgiye şeffaf şekilde erişimi sağlanmalıdır.

Tahsisli Sermaye Artırımı İyi midir?

Tahsisli sermaye artırımı iyi midir? Bu sorunun yanıtı, artırımı gerçekleştiren şirketin amaçlarına ve uygulama şekline bağlıdır. Doğru ellerde ve stratejik hedeflerle yapıldığında tahsisli artırımlar şirketin büyümesine doğrudan katkı sunar. Yeni pazarlara açılma, teknoloji yatırımları, rekabet gücünün artırılması gibi birçok stratejik hedefe tahsisli sermaye artırımıyla ulaşılabilir.

Bu yöntem sayesinde şirket, vizyonunu paylaşan ve değer yaratacak yatırımcılarla ortaklık kurma şansı yakalar. Ancak sürecin kötü yönetilmesi durumunda, örneğin düşük fiyatlı satışlar veya şeffaf olmayan işlemlerle yürütülmesi halinde hissedarların güveni sarsılabilir. Bu yüzden tahsisli artırımların başarısı şeffaflık, adil fiyatlama ve uzun vadeli stratejiyle doğru orantılıdır.

Tahsisli Sermaye Artırımı Sonrası Hisse Fiyatı

Artırımlar açıklandıktan sonra hisse fiyatlarında dalgalanmalar görülebilir. Bu dalgalanmanın büyüklüğü ve yönü yatırımcıların artırıma dair beklentilerine göre şekillenir. Eğer yatırımcılar, tahsisli artırımın şirketin geleceği açısından olumlu bir adım olduğuna inanırsa fiyatlar artış gösterir. Aksi durumda kısa vadeli satışlar fiyatı düşürebilir.

Artırımı izleyen haftalarda şirketin fonları nasıl kullandığı açıklamalarında ne kadar şeffaf olduğu, yatırımcı ilişkileri yönetimini ne ölçüde doğru yaptığı gibi unsurlar da fiyat üzerindeki etkiyi belirler. Bu nedenle tahsisli sermaye artırımı sonrası süreç en az artırımın kendisi kadar önemlidir.

Tahsisli Sermaye Artırımının Avantajları ve Dezavantajları Nelerdir?

Avantajlar:

• Stratejik yatırımcılarla uzun vadeli ortaklık kurulabilir.
• Şirket hızlı şekilde özkaynak temin eder.
• Halka arz gibi zaman alıcı süreçler olmadan sermaye artırımı yapılabilir.
• Şirketin özkaynakları güçlenir, borç oranı düşer.
• Yönetim kontrolü kaybedilmeden yatırımcı alınabilir.

Dezavantajlar:

• Mevcut hissedarlar açısından pay seyrelmesi riski taşır.
• Düşük fiyatlı satışlar yatırımcı güvenini zedeleyebilir.
• Kamuya açık olmayan işlemler şeffaflık sorunlarına yol açabilir.

Tahsisli Sermaye Artırımı Hisseyi Nasıl Etkiler?

Tahsisli sermaye artırımları ilk bakışta hisse fiyatı üzerinde dalgalanma yaratabilir. Bu etki genellikle geçicidir. Ancak yatırımcı algısı ve şirketin artırımla sağladığı kaynakları etkin kullanma becerisi uzun vadeli etkiyi belirler. İyi yönetilen bir artırım süreci şirketin piyasa değeri üzerinde kalıcı olumlu etkiler yaratabilir.

Özellikle artırıma katılan yatırımcıların kurumsal ve stratejik profillere sahip olması şirketin itibarını artırır. Bu durum, hem bireysel yatırımcılar hem de piyasa analistleri nezdinde şirketin daha güvenilir algılanmasına yol açar. Uzun vadede bu hisselerin talebini artırabilir.

Tahsisli Sermaye Artırımı Kimlere Yapılır?

Tahsisli artırımlar genellikle kurumsal yatırımcılar özel sermaye fonları, grup içi şirketler yabancı yatırımcılar veya şirkete operasyonel fayda sağlayacak stratejik ortaklara yapılır. Bu kişiler sadece finansal katkı değil, aynı zamanda bilgi teknoloji veya pazar erişimi gibi nitel değerler de sunar.

Amaç yalnızca finansman değildir doğru yatırımcı profiliyle şirketin büyüme vizyonunu gerçekleştirmek ve sürdürülebilir başarıya ulaşmaktır. Bu nedenle tahsisli sermaye artırımı sadece kime yapıldığı değil, neden ve nasıl yapıldığıyla anlam kazanan bir süreçtir.